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添加时间:客户方面,华宝股份客户类型多样,烟用客户优势明显。与百润股份、爱普股份、中国香精香料相比,四大公司均有较为广泛和稳定的客户关系,但是百润和爱普的客户都偏向食品用香精。烟用香精方面,尽管四大公司都有涉及这一利润较高的板块,但是华宝股份的烟用香精客户数量最多,这为烟用香精的稳定和大规模销售奠定基础。其客户包括云南、上海、湖南、浙江、广东、贵州等19个省级中烟工业公司,合作关系稳定且持续性较强。
基建补短板“施工图”出炉 透露五大关键词每经记者 张钟尹每经编辑 贾运可“补短板”迎来重磅“施工图”。10月31日,国务院办公厅发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》(以下简称《意见》)。这是继7月31日中共中央政治局会议明确把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,加大基础设施领域补短板的力度后,国务院发布的重磅文件。
5. 盈利预测与投资建议综上所述,我们对公司四大业务做出如下盈利预测:2018-2020年,1)香精业务由于其中有80%业绩与华宝股份挂钩,因此将主要受益于消费升级导致的下游需求多样化以及烟草去库存近尾烟用香精再发力,由此测算该业务在2017-2020年间的CAGR为8.69%;
电子烟:1)创立自有电子烟品牌SPV,多种渠道国内试水。并有意凭借先天优势,涉足电子烟烟油产品;2)收购电子烟企业VMR,积极拓展海外市场。盈利预测与投资建议(单位:人民币)我们预计公司2018-2020年的营收分别为44.18、52.05、61.04亿元,净利润为18.63、24.25、30.94亿元,EPS为0.55、0.71、0.91元,当前市值对应的PE为7、6、4倍。基于公司在我国香精香料的龙头优势与研发实力、在烟用原料领域的规模优势与先发地位,以及自身技术和渠道优势与新型烟草业务的协同效应,对比同行业可比公司的市盈率分布,我们给予公司18 年12倍的估值,目标价格6.6元(按2018年8月25日汇率合港币7.62元),首次覆盖给予“买入”评级。
分拆香原料与香精业务,以获取更高产品附加值。目前生产香原料的企业分为三种,一种是生产香原料以销售的企业,其主营业务称为“香(原)料”;一种是大型香精香料企业自产自用,其主营业务称为“香精香料”;第三种是大型香精香料公司自产自用并外销,其主营业务分为“香料”业务与“香精”业务。根据全球排名前11大香精香料公司官网及年报,目前,C11中仅花臣香精一家公司的香精与香料业务不为拆分状态。各家公司拆分业务的根本原因都是为了加强与香精板块间的协作、以及更好地满足客户需求。
不过,沈萌对此表示,华致酒行属连锁酒类销售企业,只要酒类消费需求存在,无论是高端还是中低端,就会有连锁酒类经销商的市场空间。而在华致酒行登陆A股市场背后,则映射出酒水流动领域纷纷募资扩张,从而实现行业整合的趋势。据悉,我国酒类流通行业整体发展相对落后,较为分散,行业集中度不高,企业质量参差不齐,目前仍以传统渠道为主,大商体量有限,单个企业市场占有率和竞争力有限,销售领先品牌优势并不明显。